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年的股市受到各方看好，指數有上攻七五○○點的機會，不過受到二○○○年總統大選後，股市從一萬點崩跌到三千多點的心理影響，一般投資人在選前談到投入股市，總還是有些怕怕。

尤其是去年自SARS以來，指數已經漲升了二千多點，漲多了本就可能趁機回檔，加上近來兩岸關係等受到公投、統獨等不確定因素使然，總統大選誰當選？對於股市的影響，確實讓行情的透明度，蒙上了一層淡淡的薄霧，讓人霧裡看花。

◆謝金河：躺著等股票漲

目前，外資圈內已經有人喊出：如果連宋當選，將對中概、航運股而言是大利多（兩岸關係因素變數降低）；若是現任的扁呂配連任成功，則能持續金融改革，帶動金融、營建類股多頭力道。由此看來，選舉因素在台灣，確實已經出現類股之間因應選舉結果的互為消長，而，到底在選前還是選後是今年多頭市場下進場的好時機？眾多投資人正在虎視眈眈地找尋進場時機。

財訊文化執行長謝金河以「今年無論是誰當選總統，躺著幹股票都會漲！」這句話，點明今年股市樂觀的程度，受惠於國際景氣的好轉，股市將回歸基本面的支撐，至於政治面因素，對於股市而言，將只是個「笨蛋問題」。

所以，今年總統大選對於股市的影響，可說是微乎其微，即使屆時政治議題可能帶給台股消息面的利空，但也將是極短期效應，投資人對此大可「不必理會」。

謝金河也提出幾個值得留意的面向供投資人觀察，舉例而言，去年加權指數從四○四四點到六二五八點，在此波段中，即使漲幅已經高達近五五％，但在全球大多頭中，比起美股的翻上兩番，卻僅僅表現得比日本好，也就是說，台股深具落後補漲的條件。

另外，無論是政府三大基金與國安基金，在此波股市上漲中，都有大幅出脫股票的動作，據了解，共套現約二千億元新台幣，這批資金可能在選前再度進場，大力買進，因此官股色彩濃厚的大型股或權值股，都有可能擔任這次政府在選前維持股市穩定，甚至推升股市盤堅，製造樂觀氣氛的點火指標。

因此，謝金河認為，今年選舉結果揭曉後，無論是何組候選人當選，都無礙股市的發展，股市會走出自己的一條路。

◆谷月涵：選後佈局為妥

相較之下，月涵投顧總經理谷月涵在考量總統大選對股市影響程度時，相對比較保守。谷月涵認為，總統大選對股市的影響不可謂不小，而隨著選舉已逐漸逼近，投資人在這個議題上，雖然仍必須有相當的風險意識，但不必太保守以免錯失獲利良機。

谷月涵分析，造成二○○○年總統大選後股市的重挫，主要有兩大因素。首先，當時大盤指數約在一萬點左右，本就處於歷史高檔，而且電子產業正邁入衰退期，股市的資金動能也大幅減少。其次，長久以來，政商所建立的緊密運作關係，導致政黨輪替時引爆非理性恐慌，也是造成龐大賣壓的重要因素。但是這一次，以上兩大因素都不存在，不論是由哪一政黨贏得大選，市場對政黨輪替的觀念已經了然在胸。再說，現在的資金動能也遠較當時健全。

不過，這次的政局，不僅涉及台灣舊體制下的政商關係，而是關係到更為直接也更為嚴肅的政治議題，例如台獨。大體上而言，公投主張與政治的關係，遠不如與選舉的關聯來得密切。股民擔心的是，民進黨在選前所採取的立場，顯然將會比陳水扁總統獲得連任以後黨內所採取的立場，還要更為激進。

若依照這樣的思維，那麼結論顯而易見：如果要完全避免掉政治可能帶來的風險，選後再佈局，的確是比較保險的做法。

雖說如此，對於選後的台股，谷月涵仍以樂觀的角度面對，尤其受到ＭＳＣＩ（摩根士丹利資本國際公司）準備調高台股權重，與台幣匯率蠢蠢欲動的兩大力道的推升下，台股今年走的將是資金與景氣雙雙走揚的大行情，對於總統大選，谷月涵說：「頂多只會影響幾個月的行情」，也就是說，在政治面變數穩定之後，台股的漲勢更能夠反應實際經濟基本面。

◆護盤行情

■基於對選前行情的研判，謝金河認為，除了過年長假會影響到投資人抱股過年的意願之外，基本上選前行情可能會走得比較牛步，等到選後配合電子旺季業績助長、傳產金融需求仍續暢旺等主流浮現領軍後，大盤將會在類股輪動下，以量滾價地向上攀升。

更何況，外資法人對於台灣政治的沒有想像中敏感，也少於從事短線殺進殺出的動作，對於目前台灣爭論不休的黨產、公投等選舉議題，反而可能根本不在意，除非重演一九九六年飛彈危機般相當於國際重大安全事件，不然外資源源不絕的買超，將是台股維持高姿態的最佳屏障。

所以，對於中長線投資人來說，在這樣壓縮的盤勢下，有充裕的時間可以選股長抱，但是對於短線的投資人而言，或許突然的政治因素可能造成股市震盪，則比較適合退場觀望。

不過，由於今年選情緊繃，預料在選前在政治光譜上色彩鮮明的企業將有可能先來一波護盤行情，謝金河認為，例如一般外界認為色彩偏綠的企業，如中鋼、陽明、台鹽、台肥等，或是官股比例佔重的金融股，如兆豐金、三商銀等，在目前政府銀彈充足的情況下，不排除在股價上先行表態。（田裕斌）

( 2004.01.27 )