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灣這次的總統大選，創下了許多歷史上的第一次，第一次有總統遇刺、落選的人要求宣佈選舉無效，政治的高度不安，連帶使剛起步的台灣經濟面臨重擊。尤其是台股從三月初衝破七千點到選後一度跌破六千點，短短一個月內，歷經超過一千點的上沖下洗震盪，歷年僅有，這也嚴厲的考驗財經團隊的應變能力。

連宋抗議敗選 股匯市一路貶

由於台灣景氣前途佳，不管是外資或是國內企業都看好選後不管誰當選，台股都會有不錯的表現，在選前的二天，工商團體的三三會聚會中，包括統一集團總裁高清愿都看好選後至少可上七千五百點，許多外資評鑑甚至認為台股今年有八千點的行情。

但這些經濟預估，都隨著總統大選後連宋兩人不願意承認敗選，要求重新驗票與宣佈選舉無效的大動作，並動員群眾長期包圍總統府，再度驚嚇到敏感的股匯市。

選後第一次三月廿二日的開市，在政治性不確定因素的利空罩頂下，台北股市狂跌四百五十五點，以六三五九點收盤，跌幅高達六．六七％，是歷史第六大。台股市值一天內瞬間蒸發近一兆元，每位股民平均損失超過十四萬元。大盤成交量更萎縮到四百七十億元，是去年十二月底以來新低量。

當日的匯市方面，在政治利空陰影下，廠商紛紛進場搶美元，新台幣匯率開盤後一路走貶，央行大力拋匯守住匯價，盤中最高貶值一角，最後以三三．二八五元作收，小貶三．二分，成交量則暴增至廿九．九億美元，也創下歷史第二大量紀錄。

財部尊重市場 商界信心喊話

股匯市雙雙動盪，扁政府一方面要處理高度的政治壓力，一方面也要技巧性的處理敏感的股匯市問題，不讓政治動盪拖累了台灣經濟的基本盤。因此，財經系統在三二○之後馬上由行政院副院長林信義召集，各財經部會首長進入高度動員。

其實，在三一九發生總統槍擊事件後，由於是下午一點四十五分，所幸當時的股市已收盤，沒有造成動盪。但是當天下午在國安機制啟動時，財經部會也開始嚴陣以待，行政院的財經小組原本預計在週一大選完後進行會商。

未料，三二○大選後，連宋不承認投票結果，又率眾齊聚總統府，三二一當天一大早，行政院就召開緊急會議，原本預計在三二二才召開的財經會議，也挪前至週日召開，從股、匯市與景氣民心三管齊下，兵分三路處理週一即將開始的經濟活動。

在股市方面，預期週一股市開盤可能會出現劇烈浮動，會後由財政部長林全出面說明政府穩定股市的措施。表示週一股匯市正常交易，不會縮小股市漲跌幅，一切尊重市場機制，如市場出現不理性反應，國安基金隨時啟動。

林全表示，目前台股市值約十兆，外資持股約二兆，一至二千億元的國安基金不可能改變市場，但有宣示效果，可以表達政府穩定股市的決心。他強調，「與市場對做，不是國安基金的原則。」

政治利空未除 國安基金未動

政院也指示經濟部，速與六大工商團體聯繫，並透過媒體等各種管道，向國內業者及在台外商宣導說明，政府將儘速依法妥善處置本次選舉爭議，以增強工商團體的信心。連選前對扁政府微詞不斷的台塑董事長王永慶也出面信心喊話，強調台灣經濟體質好，今年股市可上看九千點，顯示扁政府事前遊說企業界出面穩定軍心的功夫綿密。

面對這個緊張的星期一，果然台股開盤，無量下跌四五五點，整個市值蒸發將近一兆元，大批股民盤前含淚掛單砍股，卻怎麼殺也殺不出去。不少投資人直接打進財政部林全辦公室，抱怨財政部為何不縮小跌幅為三．五％，國安基金為何不進場護盤？

台灣在一九九六年台海危機時，曾發動國安基金進場，並將原本七％的漲跌幅縮半，但是這次面對同樣的政治危機，扁政府處理股市恐慌的態度就鎮定許多。林全面對投資人指責，相當冷靜回應，國安基金只有一千多億的子彈，以股市每天近一、二千億元的交易量，國安基金進場只是「暴虎馮河」而已。許多股市人士也認為，在政治利空未解除的情況下，國安基金貿然進場只是以卵擊石。

保持國安基金進場的彈性，但不貿然進場干預，讓市場機能自行先調整。財政部這種尊重市場機能的等距處理方式，在週一股市狂跌後，週二股市的市場力道果然又再浮現。許多體質好的公司也開始有買盤出現，週二的成交量高達二千多億，股市的跌幅也縮小至一百八十多點，在觀望政府態度後，股市開始靠自己的力量去撐盤。

看準選後榮景 企業自行護盤

這次台股崩盤，與以往不同的是，撐盤的力道不是來自政府，而是上市櫃公司與投資人的信心。尤其許多公司基本面都相當不錯的企業，不忍見自家股票遭摜壓，紛紛啟動買回股票的庫藏股制度，自行護盤。

歷經二個交易日指數大跌六二八點，已有十七家上市上櫃公司立即宣布買進庫藏股，其中，包括晶圓雙雄的台積電和聯電，以及兆豐金等公司預計買回金額都超過一百億元，預計有四百十八億元的資金即將進入股市。其中晶圓龍頭的台積電更是有史以來第一次實施，給足了政府面子。

與其說，這些一起出手救股市的企業是幫政府撐住盤面，倒不如說，他們遠比恐慌投資人更鎮定，看準選後的榮景與商機。畢竟選舉的激情會落幕，但是台灣經濟的商機卻是源遠流長，也許就是相信台灣，必能賺大錢的恆律。

( 2004.3.30 )